Yatırımcı ilgisi altın fiyatlarını zirveye taşırken, Asya ve Orta Doğu’daki mücevher talebi zayıflıyor. Uzmanlara göre 4000 dolar hedefi hâlâ masada.
Altın piyasasında yatırımcı talebi rüzgâr estiriyor
Küresel piyasalarda altın fiyatları, yatırımcıların artan ilgisi sayesinde güçlü yükselişini sürdürüyor. 2025 yılı itibarıyla ons altın 3700 doların üzerinde işlem görürken, analistler yıl sonuna kadar 4000 dolar seviyesinin test edilebileceğini öngörüyor.
Ancak değerli metal piyasasında yalnızca yatırımcı ilgisi değil, mücevher talebindeki düşüş de dikkat çekiyor. Natixis Değerli Metaller Analisti Bernard Dahdah, altın fiyatlarının hızla yükselmesinin, geleneksel alıcılar için olumsuz etki yaratabileceği uyarısında bulunuyor.
“Yüksek fiyatlar talebi törpülüyor”
Dahdah, yatırımcılara altın piyasasının klasik sözünü hatırlatıyor: “Yüksek fiyatları, yine yüksek fiyatlar dengeler.”
Uzman analiste göre ons fiyatının 3200 doların üzerine çıkmasıyla birlikte mücevher sektöründe talep daralması başladı. Bu sektör, küresel altın talebinin yaklaşık %45’ini oluşturuyor.
Özellikle Asya pazarında gözlenen bu düşüş, altının geleneksel talep ayağında kırılma yaratıyor.
Çin ve Orta Doğu mücevher talebinde sert düşüş
Dünya Altın Konseyi verilerine göre, Çin’de mücevher talebi son 12 ayda 17 ton azaldı. Bu, 2010’dan bu yana görülen en düşük seviyelerden biri.
Benzer şekilde Orta Doğu’da da mücevher ithalatında gerileme yaşanıyor. Bölgedeki en büyük ithalatçılardan birinin yılın ilk 8 ayında %30 hacim kaybı yaşadığı ve daha uygun fiyatlı, düşük ayar ürünlere yöneldiği bildiriliyor.
Yatırımcı talebi kayıpları telafi ediyor
Olumsuz tabloya rağmen Bernard Dahdah, bu durumun altın rallisini durdurmayacağı görüşünde.
“Yatırımcı talebindeki artış, mücevher talebindeki düşüşü fazlasıyla telafi ediyor. Uzun vadede mücevher sektörü de yüksek fiyatlara uyum sağlayacaktır” ifadelerini kullandı.
Altın fonlarında tarihi girişler
Yatırımcı ilgisinin en belirgin göstergelerinden biri, altın destekli borsa yatırım fonları (ETF) oluyor.
- Eylül ayında altın fonlarına girişler 2022’den bu yana en yüksek çeyreklik artışı gösterdi.
- Dünyanın en büyük altın fonu SPDR Gold Shares (GLD), tek günde 18 tonluk rekor giriş yaşadı.
- Buna rağmen küresel altın ETF varlıkları, 2020’deki rekor seviyelerin hâlâ altında seyrediyor.
Bu gelişmeler, yatırımcıların yüksek fiyatlara rağmen altına güvenmeye devam ettiğini gösteriyor.
Merkez bankaları altını destekliyor
Altın rallisinin en güçlü ayaklarından biri de merkez bankaları.
Dahdah’a göre birçok ülke, rezervlerinde çeşitlendirmeye giderek dolardan uzaklaşıyor. Bu da altının uzun vadeli yükseliş trendini destekleyen stratejik bir unsur olarak öne çıkıyor.
Özellikle küresel jeopolitik belirsizlikler, merkez bankalarının altın alımlarını hızlandırıyor.
ABD dolarına güven azalıyor
Ekonomik ve jeopolitik gelişmeler, ABD dolarının güvenli liman rolünü zayıflatıyor.
Dahdah, Nisan ayında yaptığı değerlendirmede, eski ABD Başkanı Donald Trump’ın politikalarının küresel sistemi sarstığını ve dolar ile ABD tahvillerinin güvenli liman statüsünü yitirmeye başladığını belirtmişti.
Bu durumun, para piyasası fonlarından çıkışları artırarak altına yönelimi güçlendirdiğini vurgulayan Dahdah, yıl sonuna kadar 4000 doların üzerine çıkılabileceğini dile getirmişti.
Yüksek fiyatlara rağmen rallinin nedeni
Altın fiyatlarındaki tarihi yükselişi tetikleyen ana faktörler şu şekilde özetleniyor:
- Yatırımcı talebinde patlama
- Merkez bankalarının rezerv stratejisi
- ABD dolarına güven kaybı
- Jeopolitik riskler ve küresel belirsizlikler
- Düşük faiz ortamı ve parasal genişleme beklentisi
Bu unsurların birleşimi, altını 2025 yılında finansal piyasalarda en çok kazandıran varlık haline getirdi.
Mücevher sektörü yeniden uyum sağlayabilir mi?
Kısa vadede mücevher talebinde gerileme sürse de uzmanlara göre sektör, yüksek fiyatlara uyum sağlayarak toparlanabilir. Tarihsel veriler, fiyat artışlarının tüketici alışkanlıklarını değiştirdiğini ancak uzun vadede yeniden dengelenme yaşandığını gösteriyor.
Özellikle Asya pazarında altına olan kültürel bağlılık, fiyatların kalıcı olarak talebi yok etmesini engelliyor.
Yıl sonu beklentileri: 4000 dolar masada
Analistlere göre altın piyasasında konsolidasyon olsa bile, yatırımcı ilgisi ve merkez bankalarının alımları sayesinde fiyatlar yıl sonuna kadar 4000 dolar seviyesini test edebilir.
Bernard Dahdah’ın değerlendirmesi, piyasada en iyimser senaryolardan biri olarak öne çıkıyor. Ancak analistler, kısa vadeli dalgalanmalara karşı yatırımcıların dikkatli olması gerektiğini de vurguluyor.
Yatırımcıların güveni altını taşıyor
Altın piyasası, mücevher talebindeki düşüşe rağmen yatırımcı ilgisi sayesinde güçlü kalmaya devam ediyor. Küresel belirsizlikler ve merkez bankalarının stratejileri, altının uzun vadede yükseliş trendini koruyacağına işaret ediyor.
Yıl sonu için 4000 dolar hedefi giderek daha gerçekçi hale gelirken, altın hâlâ yatırımcıların en güvenli limanı olarak görülüyor.